Definición de CAF
El CAF corresponde a un superávit monetario generado por la actividad. Autofinanciamiento generado por la operación. Es el resultado de la diferencia entre los ingresos que recibe la empresa y los gastos que genera su actividad. Este indicador difiere del resultado que aparece al final de las cuentas.
Efectivamente, mide los excedentes de caja mientras que el resultado proporciona información sobre la rentabilidad del año. A modo de ilustración, CAF no tiene en cuenta las dotaciones. Este es un recurso que la organización puede uso para su desarrollo o para la retribución de sus accionistas a través de dividendos.
¿Cómo calcular el CAF?
Son posibles 2 métodos para calcular el autofinanciamiento:
- de EBE (superávit operativo bruto) - conocido como enfoque sustractivo
- del resultado del ejercicio - dicho enfoque aditivo
- Ilustración de cálculos por ejemplo
Cálculo de CAF a partir de EBITDA
Principio:
| EBE |
| - otros cargos (correspondientes a los desembolsos con la excepción de los cargos calculados (asignaciones) y los valores en libros de los activos vendidos |
| + otros ingresos (correspondientes a cobros con excepción de los ingresos calculados y los ingresos por la venta de activos fijos |
En la práctica
| CAF = | EBE |
| - otros gastos operativos (excluidas las asignaciones) | |
| - Gastos financieros | |
| - cargos excepcionales (excluyendo asignaciones y costos de activos vendidos) | |
| - Participación de los trabajadores | |
| - impuestos sobre la renta (IS) | |
| + otros ingresos operativos (excluyendo reversiones) | |
| + productos financieros (excluyendo reversiones) | |
| + ingresos excepcionales (excluidas las reversiones y enajenaciones de activos) | |
| + transferencias de carga | |
| + - Participación en beneficios de operaciones conjuntas |
Cálculo del CAF a partir del resultado del ejercicio
Principio:
| Resultado neto |
| - ingresos calculados e ingresos por enajenaciones |
| + cargos calculados y valores contables de los activos vendidos |
En la práctica :
| CAF = | Resultado neto |
| - tiempos | |
| - producto de las enajenaciones de activos transferidos | |
| + dotaciones | |
| + valor en libros de los activos vendidos |
Ejemplo de cálculo de autofinanciamiento
Ilustremos los cálculos usando un ejemplo simple y concreto.
| Cargos | Productos | ||
| Compra de materia prima | 500 000 € | Producción vendida | 1 620 000 € |
| Variación de existencias de material | 30 000 € | Producción almacenada | 38 000 € |
| Servicios externos | 130 000 € | ||
| Impuestos y tasas | 20 000 € | ||
| Gastos de personal | 650 000 € | ||
| Provisión de depreciación | 90 000 € | ||
| Asignación a provisiones | 18 000 € | ||
| Gastos financieros | 60 000 € | ||
| Impuestos sobre los beneficios | 80 000 € | ||
| Resultados | 80 000 € | ||
| 1 658 000 € | 1 658 000 € | ||
Cálculo a partir de EBITDA (ver saldos de gestión intermedia)
Valor agregado = producción del año - consumo del año
Producción = 1.620.000 € + 38.000 € = 1.658.000 €
Consumo del año = Compra de materia prima + Variación de stock de material + Servicios externos = 500.000 € + 30.000 € + 130.000 € = 660.000 €
Valor añadido = 1.658.000 € - 660.000 € = 998.000 €
EBE = Valor añadido - Tasas e impuestos - Gastos de personal => 998.000 € - 20.000 € - 650.000 € = 328.000 €
coste y flete = EBITDA - Gastos financieros - Impuestos sobre la renta = 328.000 € - 60.000 € - 80.000 € = 188 000 €
Cálculo a partir del resultado
coste y flete = Resultado + Dotación de depreciación + Dotación de provisión => 80.000 € + 90.000 € + 18.000 € = 188 000 €
Interpretar y utilizar la capacidad de autofinanciamiento
Este indicador se puede encontrar en las tablas de financiación junto a otras palancas de financiación que son ampliaciones de capital, préstamos o enajenaciones de activos. los CAF es un medio de financiación interno. Representa el excedente de caja resultante de la actividad de la empresa.
Este excedente se puede utilizar para financiar el crecimiento de la actividad (a través de financiamiento de capital de trabajo), reembolsar préstamos o financiar una inversión.
La ventaja es para ofrecer independencia financiera a diferencia de los préstamos que vinculan a la empresa con un deudor a largo plazo y que aumentan los costos debido al cargo por intereses.
Por otro lado, los accionistas, sin duda, no verían bien la reinversión de la mayoría de las ganancias.
Estas son decisiones sutiles que deben tomarse. Los desafíos: arbitrar entre la remuneración de los accionistas y el fortalecimiento del capital social.
Hemos detectado algunos documentos útiles para ir más allá.
Límite CAF
A diferencia del ETE (Excedente de flujo de caja operativo), La capacidad de autofinanciamiento se basa en el reconocimiento de flujos potenciales y no reales.. El volumen de negocios de una factura no cumplida se incluye en el indicador, mientras que el flujo de caja permanece sin cambios.
Diferencias entre CAF y flujo de caja (MBA)
El MBA está muy cerca. La única diferencia es que el MBA incluye ganancias o pérdidas de capital por enajenaciones de activos. O la consideración de partidas excepcionales que siguen siendo flujos de caja reales. Dependiendo del tipo de análisis, puede ser apropiado utilizar uno u otro indicador.
